La inviabilidad de la política de ajuste para encarar la crisis

Abstract

La devaluación ha roto con la estabilidad de precios señalada como indispensable para el crecimiento sostenido de la economía. La reducción de la inflación que se había alcanzado desde 1988 hasta el 22 de diciembre de 1994 se sustentó en un tipo de cambio sobrevaluado que generaba una competencia desleal frente a las importaciones. Esto atentaba contra la inversión productiva y generaba déficits externos crecientes que impedían flexibilizar el crédito para retomar el crecimiento en forma sostenida. Para que el descenso de la inflación sea compatible con el crecimiento sostenido de la economía debe sustentarse en un aumento de la productividad y de la producción, que asegure los efectos multiplicadores internos que a su vez incrementan el ahorro interno y permiten el manejo solvente del sector externo. Sólo así se generarán las condiciones permanentes de estabilidad monetario-cambiaria que garanticen los recursos financieros baratos y de largo plazo indispensables para el crecimiento sostenido de la economía. En México no existen los elementos endógenos de productividad y competitividad que hagan posible la baja inflación, el saneamiento fiscal y el crecimicnto de la economía.