Argentina : cuatro años con tipo de cambio fijo. ¿Ajuste estructural o ajuste recesivo?

Abstract

La renegociación de la deuda en los términos del Plan Brady facilitó una mejor administración de la restricción externa sobre la economía argentina -en la medida en que se reprogramaron los pagos a largo plazo y se allanó el camino de regreso a los mercados voluntarios de capitales-, pero no eliminó su carácter condicionante. El salto abrupto de las importaciones, que desde 1991 acompañó la reactivación de la demanda interna, en el marco de la apertura comercial y un tipo de cambio sobrevaluado, agravó, a su turno , la necesidad de divisas. De aquí que el concurso al ingreso irrestricto de capitales externos deba considerarse como el sostén principal y, a la vez, el “talón de Aquiles” del programa de reformas emprendido. Sin un cambio espectacular y sustentable en el largo plazo del desempeño de las exportaciones, la “nueva” economía argentina no podría eludir una secuencia tradicional de stop and. go y, eventualmente, renovados episodios de inestabilidad.