La restricción externa como problema del desarrollo argentino : análisis de la post-convertibilidad

Abstract

La problemática de la restricción externa (RE) puede asociarse a una tasa de crecimiento compatible con el equilibro del sector externo que resulta menor a la necesaria para alcanzar el pleno empleo de los recursos. En Argentina, el problema de la RE ha determinado un crecimiento de tipo espasmódico, endeudamiento, volatilidad cambiaria, conflictos distributivos y tendencias inflacionarias, lo que la convierte en un problema que va más allá del crecimiento. La literatura especializada encuentra una estrecha relación entre las recurrentes crisis de balance de pagos y las características propias de la estructura productiva y del perfil de especialización del país que las sufre. Desde la devaluación de la moneda a principios de 2002, la economía argentina ha venido experimentando un período de crecimiento acelerado, junto con importantes superávits comerciales que se mantuvieron hasta 2011. La irrupción de China e India como fuertes demandantes de commodities, a partir de su acelerada industrialización, inaugura, a principios del siglo XXI, un escenario marcadamente diferente para los productos en los que la mayor parte de América Latina tiene ventajas comparativas, tanto a través del aumento de las cantidades demandadas como del efecto sobre los precios. Desde el 2008 comienzan a evidenciarse nuevamente algunas de las señales de alarma en torno a la situación del sector externo. En este contexto, el objetivo de la tesis es analizar, para el período de post-convertibilidad y boom de las commodities, la evolución de los componentes estructurales de la restricción externa, que son los que en definitiva determinan su comportamiento de largo plazo. La metodología aplicada es de tipo cuantitativa, con mayor énfasis en datos de comercio internacional. En particular, se analizan la composición y diversificación de la canasta de exportaciones e importaciones de mercancías y servicios de Argentina entre 1993 y 2015 y las elasticidades ingreso y precio del comercio. Se estudia también la evolución de los términos de intercambio nominales y reales para los principales productos de exportación del país y el comportamiento de la demanda externa. Como parte de los resultados se evidencia que aun cuando hubo un escenario propicio para el crecimiento del empleo, los salarios y el estándar de vida de la población, la sustentabilidad del crecimiento no está asegurada, ello se reflejó en el hecho de que la economía argentina empezó a experimentar problemas de RE desde 2008. Las exportaciones no han sido el componente más dinámico de la demanda durante la post-convertibilidad, sino que lo fueron las inversiones, pero las mismas se retrajeron fuertemente en un contexto de crisis internacional sumado a factores condicionantes internos. En cantidades, la aceleración de las importaciones fue mucho mayor que la de las exportaciones, jerarquizando la relevancia de los precios para mantener el saldo comercial positivo. A su vez, los precios de exportación, si bien fueron muy altos nominalmente, en términos reales solo recuperaron parte del valor perdido en años previos en relación a las manufacturas. El análisis sobre la base de la evolución de la canasta exportadora e importadora arroja algunos sectores o cadenas productivas con potencialidades para fortalecer su posición exportadora. En particular, se destaca la necesidad de fortalecer la inserción internacional en alimentos de alto valor agregado, servicios basados en conocimiento y el fortalecimiento de la integración productiva regional en sectores como el automotriz, especialmente partes y componentes; plásticos y sus artículos, insecticidas; papel y cartón. A su vez, se destacan las potencialidades de aumentar la calidad del comercio con los países de otras regiones en aquellos sectores donde existen capacidades pero vende bienes de menor calidad y precio (e.g. productos químicos diversos; partes y piezas del sector automotor; motores de combustión interna; grifería; bombas; manufacturas de metales y artículos de plástico; bebidas alcohólicas; artículos de caucho; árboles de transmisión; aparatos eléctricos; vegetales; maquinaria textil, para alimento, para metales, de procesamiento de datos, equipos mecánicos de manipulación y maquinaria agrícola). En definitiva, generar un cambio estructural que permita que la economía crezca a una tasa suficiente para garantizar un buen nivel de vida de la población.

The balance of payment (BoP) constraint could be linked to an economic growth rate that even though is compatible with balance of payments equilibrium, is lower than the rate needed to achieve full employment of resources. In Argentina, the external constraint has generated, in the past,a spasmodic growth, indebtedness, exchange volatility, distributive conflicts, and inflationary trends. Theliterature encounter a link between the BoP constraint and the characteristics of the productive structure and the prevailing productive and commercial specialization. Since the devaluation of the peso at the beginning of 2002, the economy of Argentina has experienced rapid growth simultaneously with huge trade surpluses. The rise of China and India as strong consumers of commodities since the radicalization of their industrialization processes, opened a new scenario for the prices of the products in which Latin-American countries have comparative advantages. However, since 2008 there are some alarm signals regarding the external sector. In this context, the objective of the Thesis is to study the evolution of structural components of external constraint to growth (which determine its long runbehavior) during the post-convertibility and commodity boom and bust. The methodology applied is quantitative, comprising the analysis of the content and diversification of export and import commodity and services baskets of Argentina between 1993 and 2015, and the price and income elasticity of imports and for exports. Moreover, it is also analyzed the evolution of the terms of trade and of the main export prices for Argentina (nominal and real), and the behavior its external demand. As part of the results, the study shows that even though there has been a better scenario regarding employment, wages and living standards, the sustainability of the bases of growth is not solid enough because the structural components of the external constraint to growth have not been solved. Indeed, reaching the year 2008 the economy began experiencing some BoP problems. Investment instead of exports (i.e. the component that generates international currency) was the most dynamic component of aggregate demand during the post-convertibility. The former reduce profoundly during the context of international crisis and internal conditioning factors. Regarding quantities, the acceleration of imports was much larger than the one of exports, raising the importance of export prices to sustain trade balance surplus. Moreover, commodity prices were very high nominally but, in real term they recover some of the value lost in relation to manufactures. The analysis of the export basket reflects some potentialities to the strength the export position (e.g. high value added food, services based on knowledge and regional productive integration in automotive sector, specially parts and components; plastics and its products; insecticide; paper) or to rise the quality of exports in those sector with export capacity (e.g. chemicals, parts and components for automobiles; internal combustion engine; taps; metal manufactures; plastic products; alcoholic beverages; electric machinery; vegetables; textile machinery; food machinery; metal machinery; agricultural machinery). To sum up, it is important to generate a structural change to enable a growth rate capable enough of rising the standard of living of the population.